“蓝驰创投”出现在智元机器人、银河通用机器人的早期投资机构名单中，这个专注于早期创业公司的风险投资机构最早从2016年开始持续关注机器人等硬科技赛道。作为蓝驰创投合伙人，曹巍参与了银河通用机器人、智元机器人、高仙机器人等明星（人形）机器人创业公司的投资。
曹巍告诉《中国电子报》记者，包括人形机器人在内的具身智能将在2025年下半年迎来“交卷”窗口期，这轮融资热度能否持续取决于企业的“交卷成绩”。但是，他坚信具身智能驱动的通用机器人仍然是未来10年里资本市场值得关注的技术主题。随着社会对具身智能和人形机器人的关注度和期待远超技术发展水平，投资市场的情绪回落是可以预见的，但是这并不影响这一新兴技术螺旋向上的发展趋势。
具身智能迎来“交卷”窗口期
近年来，人形机器人的热度持续飙升，成为全球资本追逐的热门标的。2024年全球人形机器人本体企业融资总额超过15亿美元，国内多个人形机器人企业获得数亿元融资。人形机器人也成为公众津津乐道的主角：登上央视春晚舞台扭秧歌、在亦庄半程马拉松赛上全速奔跑、在机器人运动会上秀球技……
曹巍认为：“近两年，我们看到了AI大模型和具身智能实打实的技术创新和突破；也看到了人形机器人场景落地应用的潜力，以及很多优秀团队创造出一些令人眼前一亮的机器人产品，可以说，机器人这轮热潮是由技术进步推动的。”
曹巍表示，机器人主题经历了酝酿、发展，最终成为社会和资本市场关注的热点。在这种技术、产品和场景进步的助推下，人们对具身智能的预期提升无可厚非，但是大众的期待难免与技术的实质进展不同步，可能会引发一定的失望情绪，造成周期性的情绪回落。“投资人和创业者是资本市场中重要的参与主体，难免会被情绪周期所影响。”曹巍说道。
在他看来，目前各方都期待人形机器人/具身智能团队能够解决一些生产生活中的实际问题，形成明确的商业化闭环。今年智元等人形机器人企业已经实现产品规模化量产，达成了实现商业闭环的实践。
“我们认为，今年下半年和明年上半年会是一个产业交卷的窗口期。头部团队开始陆续提交阶段性成果，整个领域的发展走向将更加清晰。若头部团队能够交出优秀的市场答卷，这个市场还有可能继续火热；反之，如果大家发现2026年上半年答卷与预期相差甚远，例如机器人技术进步有限、无法实现产品应用场景落地，那么资本市场热度可能会有一定的回调。同时，具身智能公司很可能出现发展分化，有落地成绩的团队将获得更多关注和资源，脱颖而出。就如同新能源汽车早期发展阶段那样，尽管参与者众多，但是只有少数生存下来。”曹巍说道。
“技术萌芽期、期望膨胀期、泡沫破裂低谷期、稳步爬升恢复期、生产成熟期”是Gartner新兴技术成熟度曲线的五个阶段。曹巍认为，从更长时间维度来看，机器人特别是具身智能驱动的通用机器人仍然是近10年内资本市场值得关注的技术主题。当然它作为新兴技术也会经历技术成熟度曲线的每个周期，会产生新的技术路线、激发人们的期望、会因技术进步速度受限而回调、会因为技术进步再次点燃新期望进入产业小高潮。“我坚信具身智能产业一定是持续波动向上发展的。”曹巍说道。
“耐心资本”如何养成？
金融如水，企业如舟。行业普遍认为，具身智能/人形机器人作为未来产业，仍处于发展的初级阶段，需要资本的持续关注与细心浇灌。2025年，“耐心资本”与“智能机器人”“具身智能”一同写入今年的政府工作报告：健全创投基金差异化监管制度，强化政策性金融支持，加快发展创业投资，壮大耐心资本。中央经济工作会议亦强调，健全多层次金融服务体系，壮大耐心资本，更大力度地吸引社会资本参与创业投资，梯度培育创新型企业。
如何让更多资本化为企业“长跑搭档”，成为助推科技企业从幼苗向参天大树生长的耐心资本？曹巍告诉记者，蓝驰创投是国内知名的“投早、投小、投科技”的天使投资机构，一直在用“耐心”陪伴企业成长。根据多年从业经验和观察，曹巍总结了壮大耐心资本的几个重要因素。
首先是基金资金的长期规划性。耐心是一个自上而下的行为。他解释说，基金池的资金源于LP（有限合伙人），耐心资本就要求基金出资人对资金的管理周期有一个足够长期的规划和思考。蓝驰创投起源于“长期投资文化理念”的发源地美国硅谷，持续关注长期的、底层的价值体系。曹巍表示：“蓝驰创投早在2006年开始陆续参与国内初创企业的投资活动，在这一过程中，我们能够明显感受到很多国资背景的LP已经具备了耐心资本的特征，他们基金管理周期足够长，让我们基金管理者拥有足够长的资金配置周期去投资运作。”
其次是投资基金对VC模式背后的复利效应有更深刻理解。耐心资本需要基金充分理解对创业团队的成长是一个长周期的、循序渐进的过程——早期孵化的产品都处于“0到1的突破期”，他们还需要进入成长期、成熟期后才能进入更完善的资本市场，创业团队至少两三年才能走完全生命周期历程。据曹巍观察，越来越多的投资人与外部合作伙伴已经能够充分认识、理解和接受创业企业是这样一个长周期的成长过程。
最后是投资人对技术和产业发展深入专业地理解、判断和认知。投资机构/投资人需要充分理解技术创新和产业爆发是一个循序渐进的过程，不会因为技术短期的震荡而退缩和退出。曹巍举例说道，蓝驰创投在2016年开始关注机器人团队，同时期几乎没有几个基金在看机器人创业团队。究其原因，是蓝驰创投很早就梳理了中国机器人产业在全球范围内发展的比较优势，认为这个比较优势是可以通过技术和产品的迭代不断演进的。因此，曹巍认为，耐心资本的投资人一定要对技术的发展趋势有比较长周期的洞察和认知。