2月24日，阿里巴巴集团CEO吴泳铭宣布，未来三年阿里巴巴将投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施。这也创下中国民营企业在云和AI硬件基础设施建设领域最大规模投资纪录。
2月20日，阿里巴巴集团正式发布2025财年第三季度财报（2024年10月1日至12月31日），实现营收2801.5亿元，同比增长8%；净利润为464.34亿元，同比增长333%。其中，AI收入已连续六个季度三位数增长，并推动云收入重回13%的双位数增长，达到317亿元，相比上一季度7%的增速接近翻倍。
近来，全球市场开启了对中国互联网科技企业的新一轮价值重估。其中，阿里巴巴最为引人瞩目。自1月份以来阿里巴巴股价涨幅近60%，市值狂飙逾1100亿美元，这使得该股成为新年以来中国大型科技股中表现最好的股票，超越了竞争对手腾讯、百度、京东等。作为阿里巴巴科技属性的重要承载者，阿里云被认为是其此轮价值重估的关键驱动力。
DeepSeek逆转市场认知
高盛、花旗、瑞银等多家机构一致认为，中国科技资产本身长期处于错误的估值。几年前，全球市值排名前十的榜单中，阿里巴巴和腾讯一直榜上有名。但最近的榜单中，却只剩下苹果公司、英伟达、特斯拉这些美股科技公司。
泓德基金指出，在过去很长一段时间里，外资对于中国权益资产的配置逻辑基于中国庞大的人口数量，主要集中在白酒、医药、消费品等板块。而在DeepSeek爆火之后，一种新的叙事逻辑或开始在外资中广泛传播，即中国经济不只是消费，中国科技公司的竞争力应该得到价值重估。
美国分析师们专门做图《China Terrific Ten Beating US Magnificent Seven》，用以描述自2024年以来，中国的10家有代表性的科技公司战胜了美国科技“七姐妹”（苹果公司、微软、Alphabet、特斯拉、Meta、英伟达和亚马逊），其中就包括阿里巴巴。
记者了解到，在此轮上涨之前，市场对阿里巴巴的估值逻辑一直停留在其电商业务，市盈率仅10倍左右，远低于美股科技股平均水平。甚至有分析师直言，市场对阿里的云计算和AI几乎没有计入估值。而如今，这一认知正在被扭转。
在DeepSeek异军突起打破了大家对中国AI技术水平落后于美国的固有认知之后，阿里云抢先一步抓住“聚光灯”，快速推出通义Qwen2.5-Max模型，在多项国际权威评测中排名靠前，进一步巩固了中国开源大模型在全球AI产业链中的地位。这也让其曾经被忽视的科技标签走进了全球投资者的视野。
Solomons Group亚太区投资和ESG总监黄耀宗表示：“DeepSeek的出现为中国科技股带来了新的人工智能相关催化剂。在这个领域，我们认为阿里巴巴在中期内拥有更切实、更成熟的盈利增长前景。”
近日，苹果公司选择阿里作为其中国市场AI合作伙伴的消息传出，再次提振了阿里巴巴的股价。业内人士指出，该合作证明阿里的AI技术已具备可输出的商业价值，也让更多投资者开始重新衡量阿里的科技内核——阿里云被低估的潜能。
汇丰全球研究亚太区互联网和游戏研究主管Charlene Liu指出，阿里股价未来上涨的关键驱动力在于公司基本面的改善，这包括电商部门市场份额的变化，以及在AI领域进行了大量投资后的盈利情况，市场希望看到阿里云的收入增长加速，带动整体营收提升。
AI植入持续发酵
阿里云是带动阿里巴巴此轮估值上调的核心。摩根大通分析师姚橙、张致竑、陈祺分析称，阿里云作为中国云市场的领先者，其估值应至少与美国上市的软件即服务（SaaS）云服务商平均水平相当。以美国SaaS公司6.5倍的平均估值倍数计算，阿里云价值可达1150亿美元，将使公司整体估值提升至3200亿美元，股价还有14%的上涨空间。
如果按微软10.5倍计算，阿里云的价值可高达1850亿美元，阿里巴巴的相应市值将达到3910亿美元。也就是说，完全由阿里云推动的估值上调最多可带来39%的股价上升空间。虽然分析师认为这种对标可能显得乐观，但也说明了阿里云估值的巨大弹性。
保守预测，阿里云2026财年收入增速为10%，且还有10个百分点的上调空间。按照6.5倍的估值倍数，阿里云收入增长率每提高2个百分点，阿里巴巴股价就将上涨1%。
业内人士普遍认为，阿里云“AI+云”核心战略奏效，一定程度上加速了阿里巴巴从“电商公司”向“科技公司”的身份转变。据悉，为了发展AI业务，阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭亲自挂帅，刚上任就提出了“AI驱动、公共云优先”的战略，并在公司内部快速地进行了大刀阔斧的改革。
从此次发布的财报来看，AI确实拉动云计算重回了增长轨道。财报显示，截至2024年12月31日的季度，阿里云实现营收317.42亿元，同比增长13%，相比上一季度7%的增速接近翻倍。其中，AI相关产品的收入已经连续第六个季度保持了三位数的同比增长。
“在全球范围内，云计算公司由于AI的带动，营收都已经有了明显的增速上的恢复。阿里云重回两位数增长，至少一半由AI带动。”阿里云智能科技研究中心主任安琳表示。
作为国内最早诞生同时也是市场占有率最大的云厂商，阿里云在全球29个地域运营87个可用区，不仅服务自身，还服务全球500万个客户。鉴于对AI与云一体两面的认知，阿里云在业内率先提出MaaS（Model as a Service，模型即服务）理念，面向AI时代，全面重构了一个从底层硬件到计算、存储、网络、数据处理、模型训练和推理平台的全栈技术架构体系。
“云”让AI的“种子”疯狂生长。官方数据显示，从2018年启动AI大模型研发到现在，阿里云已开源数十种、近百款大模型，覆盖从0.5B到110B等“全尺寸”，语言、视觉、语音等“全模态”。全球基于Qwen二次开发的衍生模型数量超过9万个，这让千问Qwen模型系列取代Llama成为开源社区最大的AI模型群。目前，80%的中国科技公司、65%的专精特新“小巨人”企业和60%的A股上市公司都在使用阿里云的算力服务，中国一半以上大模型公司跑在阿里云上。
“AI和云不是两回事，而是一回事。云计算的能力决定大模型的天花板，大模型的质量决定应用的天花板，大模型的交付成本决定应用创新的加速度。”安琳表示，“大规模计算网络、AI任务调度、智能运维三大能力，构建起算力服务非常高的技术门槛。中国具备这个能力的公司不超过两三家，阿里云是其中一家。”
同时他指出，AI和云的结合，会重新定义AI，也重新定义从芯片到服务器等所有软硬件，全球领先的公司都在干同一件事，就是在追求端到端的全链路的协同优化。AI竞争的终局是能够在全栈体系里面做端到端的系统级优化，构建起独特的技术优势，这样才有护城河，要不然都是同质化。而阿里云正在做的就是这件事情。
出海更有想象空间
当前，出海已成为国内云计算行业的核心议题。以亚太为起点，国内领先的云服务商正逐步将业务触角延伸至全球各地，与世界顶尖的云服务企业展开激烈竞争。对他们而言，出海不仅是一个必然选择，更是一项至关重要的战略决策。
2月13日，阿里云宣布泰国第二座数据中心正式启用。阿里云国际副总裁袁浩钧透露，当地云计算市场处于快速扩张的阶段，本地企业数字化需求及AI需求非常旺盛，阿里云要加大投入，帮助当地客户抓住AI时代的机遇。
2月14日，美的与阿里云传出携手出海的消息。美的将部分海外业务IT应用独立部署在新加坡，并基于阿里云公共云算力，包括存储、云网络、云安全和云数据库等，建设海外区域业务数字底座。未来双方将在出海和AI方面展开更多合作。
2月19日，阿里云宣布墨西哥数据中心正式开服。这是阿里云在拉美区域的首个数据中心，标志着其进军南美市场的重要一步。
阿里云近期在海外市场的频频动作透露出其深耕全球市场的坚定决心。据阿里云智能国际总裁袁千透露，过去5年间，阿里云海外收入增长超20倍，服务超过数百万个企业客户，其中不乏国际奥委会、奥林匹克广播服务公司、LVMH集团、洲际酒店集团、新加坡最大邮政集团Singapore Post、马来西亚电子钱包TNG Digital、印尼金融集团Astra Financial等知名企业的身影。国际机构Gartner数据显示，阿里云已是中国最大，亚太第一的云服务商。
“云”的招牌已经打响，下一步需要思考的是如何抓住AI扭转市场认知这个重要关口，在海外市场撬动更大想象空间。苹果公司的牵手为阿里云AI技术出海送来了一场恰到时机的“东风”。阿里巴巴联合创始人、董事局主席蔡崇信在确认跟苹果公司合作时是这么说的：“苹果一直非常挑剔，他们和一些中国公司谈过，最后选择跟我们做生意，他们希望用AI来增强手机功能。我们很荣幸和苹果这样伟大的公司合作。”用苹果公司的“挑剔”证明阿里云AI技术过硬无疑是一招妙棋，来自苹果公司的背书也为阿里云AI产品走上国际舞台增添了助力。
袁千表示，AI智能将成为阿里云加速国际化业务的一个重点领域，即通过智能计算、全体系的模型与开源战略及AI工具链支持企业AI能力构建。阿里云新一轮海外基础设施将重点布局AI基础设施。“第一个十年过去了，我们把云服务国际化最基本的平台、能力都搭建起来了。下一个十年，尤其在AI的时代，我们要抓住机会，用我们更好的算力、产品和AI的能力，和客户一起共同成长。”他说道。